Na reuni\u00e3o do G 20 em abril o an\u00fancio mais destacado foi o pacote de US$ 1,1 trilh\u00e3o para irrigar a economia mundial. O montante j\u00e1 chamaria a aten\u00e7\u00e3o pela sua magnitude, mas o que cabe enfatizar s\u00e3o os US$ 5 trilh\u00f5es que os pa\u00edses est\u00e3o aportando at\u00e9 2010 em suas economias.
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\nA \u201ctrilion\u00e1ria\u201d expans\u00e3o da liquidez ao redor do mundo \u00e9 uma tentativa de estimular a deprimida atividade produtiva. Em quaisquer circunst\u00e2ncias uma eleva\u00e7\u00e3o de gastos p\u00fablicos alavanca a demanda agregada, mas isto certamente ser\u00e1 insuficiente para restabelecer a credibilidade no sistema financeiro e, consequentemente, restaurar a confian\u00e7a na economia. Essa necessidade ser\u00e1 alcan\u00e7ada quando a economia globalizada contar com elementos que combatam a desenfreada especula\u00e7\u00e3o como a que ocorreu no mercado imobili\u00e1rio norte-americano nos \u00faltimos anos.\u00a0<\/p>\n
Outra quest\u00e3o se refere ao impacto dos recursos injetados no sistema econ\u00f4mico sobre o n\u00edvel de pre\u00e7os. A avalanche de liquidez ter\u00e1 efeito altista sobre a infla\u00e7\u00e3o no futuro, o que, por sua vez, demandar\u00e1 a\u00e7\u00f5es fiscais e monet\u00e1rias de elevado custo social. Com a economia deprimida deve haver uma recupera\u00e7\u00e3o da atividade sem que os pre\u00e7os subam, por\u00e9m, mais \u00e0 frente ser\u00e1 inevit\u00e1vel a press\u00e3o inflacion\u00e1ria.\u00a0<\/p>\n
Al\u00e9m disso, h\u00e1 a imin\u00eancia de expans\u00e3o do d\u00e9ficit or\u00e7ament\u00e1rio em v\u00e1rias partes do mundo, decorrente da eleva\u00e7\u00e3o das despesas governamentais. Nos Estados Unidos ele j\u00e1 se aproxima de US$ 1 trilh\u00e3o, mais que o triplo de um ano atr\u00e1s, podendo fechar o ano fiscal de 2009 em torno de US$ 1,7 trilh\u00e3o. Na Europa, pa\u00edses como Fran\u00e7a e Espanha j\u00e1 ultrapassaram no ano passado o limite de d\u00e9ficit de 3% do PIB definido pelo bloco e em 2009 o saldo negativo em rela\u00e7\u00e3o ao PIB deve chegar em 4,4% e 5,8%, respectivamente. A Alemanha, maior economia da regi\u00e3o, registra d\u00e9ficit em torno de 2,9% do PIB, mas ele tende a crescer, segundo a Comiss\u00e3o Europ\u00e9ia.\u00a0<\/p>\n
A avalanche de recursos injetados na economia ao redor do mundo n\u00e3o deve se sustentar no m\u00e9dio e longo prazos. O horizonte mostra um cen\u00e1rio de infla\u00e7\u00e3o e d\u00e9ficit p\u00fablico e isto cria uma expectativa cautelosa por parte do consumidor, j\u00e1 que a propens\u00e3o a consumir \u00e9 uma fun\u00e7\u00e3o de sua renda permanente.\u00a0<\/p>\n
O consumo adicional n\u00e3o apresenta uma correla\u00e7\u00e3o significativa com a renda corrente e sim com a renda permanente, que \u00e9 o equivalente ao valor presente das rendas a serem recebidas no futuro pelas fam\u00edlias. Em outras palavras, o consumidor n\u00e3o se restringe ao seu or\u00e7amento corrente, mas ao seu or\u00e7amento intertemporal.\u00a0<\/p>\n
Portanto, o consumidor, ao perceber que a renda adicional gerada pela atual enxurrada de liquidez \u00e9 provis\u00f3ria, ir\u00e1 conter despesas. O consumo n\u00e3o se sustentar\u00e1, o que elevaria a poupan\u00e7a, e o impacto sobre a demanda agregada ser\u00e1 minimizado.\u00a0<\/p>\n
Os agentes econ\u00f4micos perceber\u00e3o que a tend\u00eancia de acelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o e os d\u00e9ficits p\u00fablicos ter\u00e3o efeitos altistas sobre os juros e os impostos. A renda adicional gerada pelos gastos maiores em 2009 e 2010 ser\u00e1 absorvida mais a frente pelo maior \u00f4nus financeiro e tribut\u00e1rio e pela contra\u00e7\u00e3o que estas medidas ter\u00e3o sobre a produ\u00e7\u00e3o.\u00a0<\/p>\n
A alternativa mais vi\u00e1vel em termos fiscais neste momento seria o est\u00edmulo \u00e0 produ\u00e7\u00e3o atrav\u00e9s de cortes de impostos. A redu\u00e7\u00e3o de tributos gera uma percep\u00e7\u00e3o nos agentes de que a renda adicional ser\u00e1 permanente e, por isso, a tend\u00eancia \u00e9 que ela possa ser utilizada no consumo, tendo um efeito positivo duradouro sobre a economia.\u00a0<\/p>\n
\nMarcos Cintra \u00e9 doutor em Economia pela Universidade de Harvard (EUA), professor titular e vice-presidente da Funda\u00e7\u00e3o Getulio Vargas. \u00c9 Secret\u00e1rio Municipal do Trabalho de S\u00e3o Paulo. Autor: Marcos Cintra<\/b><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Na reuni\u00e3o do G 20 em abril o an\u00fancio mais destacado foi o pacote de US$ 1,1 trilh\u00e3o para irrigar a economia mundial. O montante j\u00e1 chamaria a aten\u00e7\u00e3o pela sua magnitude, mas o que cabe enfatizar s\u00e3o os US$ 5 trilh\u00f5es que os pa\u00edses est\u00e3o aportando at\u00e9 2010 em suas economias. \u00a0 A \u201ctrilion\u00e1ria\u201d […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[114],"tags":[],"class_list":{"0":"post-15822","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","6":"category-artigos"},"yoast_head":"\n
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